未实现的亏损和利润预示着（BTC）价格的持续积累

简单的说

许多坚定的持有者拒绝出售他们的比特币。 投资者不会在市场火爆和看涨时卖出——他们没有意识到自己的利润。 他们也不会在市场冷淡和看跌时卖出——他们没有意识到损失。 他们囤积。 这就是今天给我们提供的线索，让我们了解加密冬天可能会持续多久，以及 BTC 是否已经触底。

今天的链上分析着眼于几个指标，这些指标显示了投资者在持续熊市中记录的未实现损失和利润的相对水平。 与之前的周期有很多争论和相似之处，表明 BTC 价格已经触底，持续积累处于后期阶段。

未实现的损失：宏观底部还是另一场抛售？

相对未实现损失指标定义为在实现时价格高于当前价格的所有现有代币的总美元损失。 该指标按市值标准化，因此可用于比较不同时期的比特币价格。

在长期图表上，我们可以看到该指标在 BTC 价格跌至历史宏观低点（红线和圆圈）的同时达到最高值。 相对未实现损失指标（蓝线）的后续突破并没有突破之前的峰值，比特币价格也没有跌破之前达到的低点。

不过，这个周期的相对未实现亏损远低于之前的周期。 在当前的熊市中，该指标在 2022 年 7 月 4 日达到 0.491 的峰值。这发生在 BTC 在 2022 年 6 月 18 日触及 17,600 美元的低点后不久。

相比之下，对于 2015 年和 2018 年的熊市，该指标分别达到 0.859 和 0.718 的峰值。 在这两种情况下，这都发生在历史宏观低点之后的几天。

因此，可以得出结论，只要相对未实现损失保持在0.491水平以下，比特币已经到达当前熊市宏观底部的假设仍然存在。 另一方面，如果未来几周出现强劲抛售并且该指标升至前一个峰值上方，则宏观底部可能会低得多。

未实现利润：与前两个周期相同的隐藏看涨背离

描绘 BTC 价格持续上涨的类似图景的第二个指标是相对未实现利润。 这个指标——就像未实现的损失——被定义为所有现有代币的总美元利润，其价格低于实现时的当前价格。 此处还应用了针对市值的标准化。

同样在这个指标中，我们看到了三个历史熊市之间的一些相关性。 然而 - 与之前的指标不同 - 相对未实现利润并未达到 BTC 价格历史宏观低点（红线）的极低值。

相反，即使在比特币触底之后，未实现利润继续下降，形成隐藏的看涨背离（绿线）。 尽管 BTC 价格创出更高的低点，但该指标的值越来越低（蓝线）。 指标跌得越低，市场底部的吸筹阶段越早。

在当前的熊市中也出现了类似的情况。 相对未实现利润指标稳步下降，但 BTC 价格并未跌破 17,600 美元底部。 如果这种趋势持续下去，增持阶段可能很快就会结束，比特币将开始上升趋势。

NUPL 回到红色区域但不低于底部

著名的净未实现损益 (NUPL) 比率证实了上述论点。 这是之前比率之间的差异。 准确地说，NUPL 是 Relative Unrealized Profit 和 Relative Unrealized Loss 之差。

目前NUPL再次处于红色投降区，2022年7-8月暂时爆发，红色在心理上被解读为市场最大的恐惧和萧条。 同时指出了历史上购买比特币的最佳地区。

NUPL的价值不低于BTC价格宏观底部产生的低点。 基于前两次熊市。 2015 年 1 月为 -0.528，2018 年 12 月为 -0.388。

2022年6月18日比特币价格底部，NUPL值为-0.108。 到目前为止链上指标表明比特币市场触底，它还没有下降。 因此，如果净未实现损益（NUPL）能够保持在该水平之上，那么本轮吸筹可能结束，BTC即将开启新一轮牛市。

在加密行业，要想抓住下一波牛市机会，就必须要有一个优质的圈子，让大家保暖链上指标表明比特币市场触底，保住洞察力。 如果你一个人，茫然地环顾四周，发现没有人，在这个行业坚持下来其实是非常困难的。